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分拆上市瞄准科创板 百家公司有望分享盛宴

  为充分发挥资本市场功能优势、拓宽企业融资渠道、大力培育战略新兴产业,证监会于8月23日发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,向社会公开征求意见。现在距离9月22日的征求意见截止时间已经过去了8天。若干规定的最后一条有“本规定自公布之日起施行”的字句,据此判断,在若干规定吸纳意见修改之后就将进入正式实施阶段。

  据统计,在满足分拆上市的种种条件(七大条件以及诸多隐性条件)后,目前A股市场上真正符合分拆上市条件的上市公司也就在100家左右。

  从推出分拆上市政策的理由来看,其与科创板有着天然的联系,“大力培育战略新兴产业”。而科创板也早就为上市公司分拆上市政策埋下了伏笔。中国证监会于今年3月1日发布的《科创板上市公司持续监管办法(试行)》第三十一条明确指出:达到一定规模的上市公司,可以依据法律法规、中国证监会和交易所规定,分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。

  在证监会发布分拆上市征求意见稿之后,那些具备分拆上市条件的上市公司就被市场挖掘了出来,一些热点公司的股价被透支。涉及分拆上市概念的上市公司也负责任地发布了相关公告。

  那么,A股上市公司目前的科技创新能力如何呢?从笔者9月份走访过的几家上市公司来看,部分公司确实具备了一定的科技创新孵化能力。这些上市公司有央企下属企业,也有纯粹的民企。比如一家企业就掌握了磁悬浮轴承技术,该技术应用在永磁电机等高端制造业设备上,节能效果明显,且维护成本低;另一家企业则掌握了医药废水的环保处理技术,目前正处于推广阶段。

  分拆上市受到市场的追捧并不是偶然的。分拆上市具有很多优势,但也增加了监管难度。我们在此只讨论前者。

  市场普遍的看法是,分拆上市有利于推动现金流充裕的头部企业增加对外投资,引导上市公司更关注于主业发展及拓展上下游产业,释放上市公司的估值空间,增加上市公司进行资本运作的平台。这是从市场和上市公司的角度来看分拆上市。

  从社会及国家战略性新兴产业的发展角度看,分拆上市有望打通科研转化为生产力的通道。具体来说,就是上市公司自己或与科研院所共同投入研发,上市公司独立部门负责将科研成果转化为具体的产品并推向市场,待条件成熟后,这个独立部门就可谋求上市,打通直接融资渠道。这是一个研发、投产、上市、壮大的良性循环。

  此外,分拆上市也给投行等中介机构提出了更高要求,它们业务水准的提升是分拆上市企业的质量保障,同时也是其业绩提升的重要来源。

  最后,分拆上市政策的推出与近年来资本市场的成长分不开。在中国经济转型高质量发展的进程中,在培育战略性新兴产业的过程中,资本市场要勇于承担重任,为实体经济打造更加便利、高效的直接融资平台。(阎岳) 

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